在最近两周的时间里，中低压锅炉管价格的下跌幅度显著，累积下跌幅度达到200元/吨，成为拖累期钢走势的重要因素。但是，铁矿石价格仍保持坚挺。我们看到，尽管钢坯价格大幅下调，但成交并没有任何改善。因此，厂家继续下调价格的意愿会显著降低，后市维持小幅整理的可能性较大。由于上游铁矿石价格的坚挺，各地现货价格下调幅度远小于钢坯价格的下调。受季节性因素的影响较小的板材品种，尤其是热卷板价格明显强于螺纹钢线材。钢厂方面，面对消费淡季的疲弱局面，钢厂的调价政策显得尤为谨慎。尽管市场价格与出厂价格倒挂，沙钢在21日公布的新一期价格政策中仍维持螺纹钢出厂价格不变。可见，在信心最为脆弱的淡季时节，钢厂宁愿选择后期“追溯回补”，也不愿下调中低压锅炉管出厂价格影响市场人气。
从投资需求来看，以固定资产投资和其分项制造业投资来近似表征铜市下游需求整体情况，我们发现工业原材料库存表现与投资整体波动相近，特别是与制造业投资表现更相近，去年四季度随着工业企业去杠杆，制造业增速大幅下降，而原材料库存也明显回落。具体而言，以铜材产量增速来表征铜市需求情况，我们发现其与中低压锅炉管显性库存增速保持高度相关。与前面结论一样，两者在2011年年底之后显著背离。