金融危机后,中国式发展模式正经历结构性变革。以高压锅炉管月度或季度均价为表征的工业品价也摆脱了既往快速、大幅上涨或下跌的格局,正倾向于调整幅度更小的、频率更快的、长期趋势更稳定的走势。这与钢铁业的结构性产能过剩息息相关。当钢材不再需要大量进口,当产量的随时调整逐步远离产能的束缚,当长周期下,经济结构格局下的钢材消费正偏离市场主动的供给,钢价走势的长周期性便逐步显现。当然,这些特征在钢材市场的表现要强于焦炭、焦煤市场。另一方面,随着期货市场参与度的提高、交易量的增加,包括螺纹、焦炭、焦煤主力合约期货价格的波动幅度均明显高于现货。这既是期货“价格发现”功能的体现,同时也是现货市场缺乏统一的、具有一致代表性价格的体现。这使得利用期货市场进行保值、套利或投机成为可行。
延续这个思路,影响钢价及上游焦炭、焦煤价格的主要变量将不仅仅局限在产业链内,它必将与经济结构调整相关。因此,随影响事件的“级别”不同,价格走势也将不同。近期,对高压锅炉管价格构成影响的包括(1)“稳增长、调结构”,特别是“三中全会”前后相关政策对焦炭、焦煤消费的潜在影响和预期,这是长周期的考量。(2)焦炭、焦煤淘汰落后产能的推进进程。今年的目标虽不具备实质意义,却有指示性参考,并可能成为阶段炒作热点。(3)包括贸易商、终端在内的新一轮补库进程何时开始,将决定焦炭、焦煤市场短期供求平衡。(4)焦炭、焦煤的相对价格运动。
因此,未来一段时期,甚至到年底,焦炭、焦煤的价格变动都将可能来自事件型的驱动。比如前述3点若均在不同阶段实现,则焦炭、焦煤价格将可摆脱当前处于年内中间水平的调整态势,冲击年初高点,例如焦炭的1810元/吨及焦煤的1200-1260元/吨区间。否则,不排除其缓步跌落回年内低点的可能。此外,价差的运动将随高压锅炉管整体上扬与下跌拉大及缩窄,此时可考虑套利交易。www.gywfgg.com